五月钢市供需矛盾加大库存攀升 后期阴跌难暴跌

　长江证券钢铁研究小组6月3日发布的报告指出，近日，国内钢材市场价格继续趋弱。6月3日，全国25个城市螺纹钢价格多数下跌。20mm螺纹钢均价2234元，较2日下跌19元。其中南京、合肥、南昌、武汉、北京、沈阳、成都跌10-60元/吨。
　　该报告认为，近期钢厂库存明显攀升，下游用钢需求延续疲弱，钢厂销售压力有增无减，短期现货市场价格仍将震荡趋弱运行。
　　钢市供需压力加大 库存攀升
　　6月1日，沙钢出台2016年6月上旬建材价格调整信息，螺纹钢、高线、盘螺价格下调200-250元/吨。沙钢已持续三旬下调建材出厂价，其中螺纹钢累计下调900元/吨。
　　该报告分析，此次沙钢大幅下调出厂价，主要受现货市场暴跌以及建材企业库存攀升，被迫降价出货。
　　现货市场暴跌迫使沙钢补差。截至6月1日，杭州市场20mm三级螺纹钢价格报2060元/吨，一个月以来累计暴跌840元/吨。不过，目前沙钢20mm三级螺纹钢报2190元/吨，仍高于现货市场130元/吨，贸易商经营压力仍大。
　　钢市供需压力加大，导致钢厂库存明显攀升，为刺激订单不得不大幅让利。5月份钢厂一直处于快节奏的生产，甚至5月下旬还有钢厂复产，截至5月27日，全国高炉开工率81.22%，周环比上升0.14%。全国高炉产能利用率86.94%，周环比上升0.23%。
　　在高产能背景下，钢材库存增加明显，截至5月27日，重点钢厂钢材库存1398.15万吨，较月初上涨13.27%，主要品种社会库存947.1万吨，较月初上涨4.3%，目前钢材库存已经回到今年初的水平
　　钢材进入销售淡季，南方进入梅雨和高温季节，北方逐渐进入麦收，叠加工业经济下行，导致下游用钢需求延续疲弱。2016年5月中国制造业PMI为50.1%，较上月持平。其中，新订单指数及新出口订单指数分别为50.7%、50%，较上月下滑0.3和0.1个百分点，预示着制造业需求前景不乐观。
　　钢材出口受阻演也变成国内供给压力。据了解从5月份开始，钢厂就已经出现接出口订单困难的情况，钢厂主要还是以执行前期订单为主。其次，全球钢铁需求转弱，也不利于钢材出口，根据世界钢协新统计，2015年世界钢材表观消费量略高于15亿吨，同比降3%，是自2009年首次出现下降。后，我们看到，今年以来钢材出口面对的摩擦也不断增加，也为出口带来不少阻力。
　　暴跌可能性不大 或以阴跌为主
　　尽管国内钢材市场仍有下跌空间，但是长江证券认为，暴跌的可能性不大，或以阴跌为主。
　　随着钢厂大幅降价，已接近成本线附近，5、6月份企业亏损面将逐步增大，供给端扩张出现放缓，7月和8月份出现集中减产检修是大概率事件。如果考虑边际成本，后期螺纹钢价格下跌空间可能在200元左右。
　　进入5月下旬，螺纹钢期货1610合约低位震荡，做空意愿有所减弱，对现货市场的抑制作用相应降低。截至2016年6月1日，螺纹钢期货1610合约收盘价1955元/吨，较上海市场贴水45元/吨，相对于此前200-300元/吨的贴水幅度，期现价差明显收窄。
　　针对“五一”后钢价的下降，长江证券分析，前几次的价格暴涨中多少含有侥幸成分，此次价格下降就是在拧干水分。此前支撑国内钢价大涨的几大重要因素均已逐步发生变化，一线城市楼市降温、钢厂复产加快、货币政策不再那么宽松等因素，使得短期钢价回落的趋势仍将延续。