山姆·沃尔什：国际矿业巨头力拓为何逆市扩产？

持续下跌的铁矿石价格，成为全球大宗商品市场引人关注的话题。3月底，在参加完一年一度的中国发展高层论坛后，力拓集团CEO山姆·沃尔什接受福布斯中文网独家采访，回应力拓集团逆势扩产的逻辑，以及对全球铁矿石贸易中中国因素的看法。
　　经历此前8年的迅猛增长，一度高达近200美元/吨的铁矿石价格，在2011年后随着中国经济放缓，以及海外矿石新产能的不断释放，一路下跌，今年4月以来更是跌破50美元/吨大关。
　　尽管供给过剩引来价格暴跌，不过包括力拓、必和必拓、淡水河谷、FGM在内的四大铁矿石巨头并不打算减产救市，反而持续扩大产能。据统计，上述四大巨头占据全球铁矿石产量的40%以上，在铁矿石贸易中处于主导地位。
　　与之相对，国内中小铁矿石厂商生存压力巨大。据业内人士估计，以目前价格计算，大约四分之三中国铁矿石矿商处于亏损之中。在地方政府就业、税收的政治压力下，上述厂商无法裁员停产，目前来看唯一的救命稻草是资源税改革。4月8日召开的国务院常务会议确定，自5月1日起，将铁矿石资源税减按规定税额的40%征收。
　　山姆·沃尔什此前曾在汽车行业工作过多年，2013年1月正式就任力拓集团CEO前，曾长期担任占集团利润半数以上的铁矿石部门负责人。沃尔什的记忆力给初次见面的人以很深印象，他告诉福布斯中文，这是他第48次来到中国，力拓作为中国发展高层论坛的重要支持者，已有16年历史，他自己则是第6次参加。
　　在刚刚结束的论坛上，沃尔什对中国经济“新常态”下的改革调整深表认同，在他看来，“因为中国之前的增长模式是难以为继的，如果中国不进行这样的改革把问题往后拖的话，问题会变得越来越棘手，会带来巨大的经济震动和不稳定的风险。”
　　沃尔什对多位中国领导人身上的共同特点印象深刻：工作重点非常明确，个人能力都很强，态度也很强硬，也很聪明，另外还有高瞻远瞩的视野。在他看来，中国非常了不起的地方在于，总是能持续进行自我革新与自我改变。
　　作为一个周期性行业，铁矿石价格主要由供需决定，但在沃尔什看来，由供应与需求决定的价格基本属于成本区间的第四区间，也就是成本会比较高的价格。事实上，力拓的铁矿石成本仅为20多美元/吨，全球，不管周期如何变化，其成本仍有很强竞争力。
　　此外，在业内人士看来，力拓在内的巨头所以继续扩产还在于投资回报。华泰长期期货分析师许惠敏此前指出，巨头们在铁矿石价格高企时进行了大量投资，而矿山产能从计划投资到实际投产往往需要3-5年周期，停产和复产的成本相对较高，不具备足够的供给弹性。数据显示，2011年以来，世界矿业巨头已投入1200亿美元扩大产能，这些产能将在这几年陆续投产。2015年，四大矿山预计累计增产近1亿吨，其中力拓增产约3000万吨;必和必拓增产约2000万吨;FMG增产约1000万吨;淡水河谷增产约3500万吨。
　　近日，四大巨头中成本较高的FMG有些难以支撑，其高层在上海公开发言，号召四大矿山联合减产，以应对不断下跌的铁矿石价格。不过这一提议遭到力拓拒绝，毫无疑问，在这场看谁撑得住的博弈游戏中，力拓无疑是有资本玩到后的那个，倘若力拓减产，那么缺失的供给将被高成本竞争对手所补充。
　　对于巨头们的逆市增产，有观点认为这是它们借机挤出市场中竞争力较弱的中小矿企，以进一步垄断与操纵铁矿石价格，沃尔什的回应颇为自信：“我们是成本位于区间的生产商，我们做各种生产决定都是一个独立的决定，不会考虑别的生产商处于什么地位，从而决定一个对我们以及客户为明智的商业决策。”
　　力拓究竟如何建立自己的成本优势?沃尔什认为对力拓这样一家运营了140多年的企业来说，是很多努力的结果，而并非运气。
　　“我们在做任何投资决定时，都非常有重点，我们会保证每个运营过程都非常高效，确保每笔资本投资都是一个比较合理的量。”
　　此外，在勘探开发资源时，力拓发现具有低成本优势的资源——位于成本曲线的区间，也即前25%——的能力很强。据沃尔什介绍，2014年力拓在勘探方面的投入为2亿美元。作为力拓集团的大股东(9.9%)，中铝与力拓的合资勘探公司，目前就正在黑龙江省寻找铜矿资源。
　　此外，在过去两年，力拓一直在进行机构的调整与精简。沃尔什称，过去两年力拓的债务已经降低了100亿美元，2014年的运营成本降低了48亿美元，股票股息增长了12%。
　　而科技创新也是降低成本，引领矿业转型的关键所在。“我们在矿山开发方面，已有非常多的创新技术发明，比如矿山的远程控制以及自动钻井、自动运载卡车，很快我们的自动火车系统也会开始运营。”沃尔什说。
　　中国是力拓为重要的客户，占其全球收入的38%。在过去5年，力拓从中国供应商那里采购了60亿美元的设备产品，在沃尔什看来，双方是一种非常强有力的双向合作关系。
　　近年来，中国经济增长持续放缓，进入“新常态”阶段。3月，李克强总理在两会期间宣称今年中国经济的预计增速为7%，为历年低。即使如此，由于中国经济体量已高达10万亿美元量级，实际增量仍然很大，“中国7%的增长就相当于日本这样5万亿美元经济体14%的增长，如果日本说我们预计明年GDP增长是14%的话，那肯定是全世界所有媒体的一个头条。”沃尔什笑着说。在此过程中，力拓持续稳定的高质量铁矿石供应对中国依然极为重要。
　　在全球铁矿石新一轮的供需再平衡中，尽管可以预见，在未来几年，市场投资意愿不会太强，但力拓似乎并不打算放慢步伐。沃尔什称，2015年力拓的计划资本支出达到70亿美元，“不管在亚洲、中东还是南美，只要全球还有经济发展活动，都会需要力拓的产品。对于力拓而言，我们会继续扩产，因为我们有这样的成本优势。”